狼少年猎奇中心

责任编辑：赵子牛来源：债市观察导读2018年，富力地产公开发债超20次，融资500亿元以上，今年偿债压力极大，是断臂求生还是逾期爆雷？1、不断借新还旧，融资成本飙升2019年，广州富力地产股份有限公司（以下简称“富力地产”，02777.HK）借钱度日的节奏依然紧凑。

预计，“玉兔”中心将以每小时15公里左右的速度向西北方向移动，强度维持或略有增强，11月1日以后逐渐转向偏北方向移动，移速减慢，强度明显减弱，之后将在南海北部海面减弱消失。受“玉兔”和冷空气共同影响，31日08时到11月1日08时，台湾以东洋面、巴士海峡、台湾海峡、南海北部和中部、台湾沿海、福建南部沿海、广东中部和东部沿海有7~9级大风，阵风10~11级，其中南海东北部和中东部的部分海域风力达10~11级，“玉兔”中心经过的附近海域或地区的风力可达12级，阵风13~14级（见图2）。

天南海北的银发族们对于老年生活的幸福模样也有着截然不同的理解。比如在北京，老人对于美容美发SPA、休闲娱乐和亲子等消费会更感兴趣，这使其在上述消费项目的投入比例稳居全国一二线城市的前5位。与此同时，今年北京老人在运动健身上的投入增速空前增长，相比同城年轻人，北京老人在健身上的投入同比增速高于他们94个百分点。

对于这个变化感触将会最深的国家当属我们一衣带水的邻国——日本，由于众所周知的原因，中日两国的海上部门在许多特殊海域一直都处于互相较劲、各不相让的紧张对峙状态。日本海上保安厅曾经一度占据着明显的上风，装备的此类船只不仅平均吨位大、航行速度快、数量众多，而且舰体坚固、转向灵活，还普遍配备了小口径速射舰炮，对中方船只造成了很大的威胁。特别是日方还拥有两艘满载排水量超过7000吨的敷岛级巡逻舰，在全世界同类船只当中首屈一指。

投资者可能在想，对于目前这种贸易紧张的环境，中美贸易谈判“没有消息”未必就是“没有消息就是好消息”的一个例子。我们可以看到，在整个2018年下半年，市场对贸易紧张局势的焦虑推高了美元兑全球其他货币的汇率，如果近期的历史重演——全球贸易关税再次升级——也不会太令人意外。

湘潭九华所在区域财力偏弱，公司债务中债券占比高，并且公司17年11月受到过证监会警示处罚，此后再无成功融资。随着债务的到期，公司账面货币资金消耗极大，19年3月末货币资金仅0.21亿元，而年内到期回售债券规模高达75亿元。九华示范区属于湘潭市下属园区，17年一般预算收入仅25.55亿元，上级湘潭市一般预算收入也仅201.5亿元。作为示范区平台，公司利润主要来自每年6-7亿元的政府补贴，实际现金流也不佳。公司总债务约为含补贴EBITDA的20倍，而且总债务265.84亿元中债券占比高达58%，其中19和20年到期（含回售）金额高达72.5亿元和63亿元，而公司账面货币资金消耗迅速，截至19年3月末仅有0.21亿元，偿债压力极大。外部融资方面，公司18年以来再未有债券融资，我们注意到公司17年11月2日曾被证监会出具警示函措施，主要由于公司信息披露及募集资金用途不规范等问题，这可能是其之后再无债券融资的原因之一。从其财务指标看，近两年随着债务到期，债务规模和货币资金均大幅下降，侧面反映了其融资渠道在收紧，考虑到19年开始进入债券集中兑付期，后续偿债风险较大，提醒投资者关注。